翰司　不想上班的上班族

撿便宜 v.s. 追高殺低



　　最近的股市一直是在震盪整理，我想這大概是對散戶最嚴厲的懲罰。
　　有人說散戶的心裡總是喜歡追高殺低，笨笨的去追已經上漲的股票，然後在股票慘跌的時候融資買進的股票被斷頭；但是我倒是覺得現在有很多散戶勇於逆向操作，在股票慘跌甚至跌停的時候進場搶反彈。
　　國內的券商在作衍生性商品的避險時，同常就是跟著Delta走。通常會把避險的行為分為兩大類：追高殺低 & 低買高賣這兩種。舉例來說，如果是一個 call option，就是一個追高殺低的商品。另外，前幾年很流行的高收益債券，就是一項低買高賣的商品。因此如果預測未來會是個盤整的態勢，就很適合用低買高賣這樣的策略。
　　最近都在寫程式，所以由避險產生了一點點小小的心得。幾幾乎所有的商品的避險部位都是在 [0,1] 的閉區間裡面，但是不同商品的initial Delta卻都不太一樣，從這一點我們就大概可以粗略的看出這項商品的 payoff 跟 view。比如說一開始delta就接近 1 的商品，大概就是看空的結構債，接近 0 的通常就是強烈看多的槓桿工具 (ex: 價外 call)。 0.5 左右的多半就是看盤整的商品像是 range accrued 的 Note。
　　這一點也激發了我的一個想法，如果我的理財的總和就是一個結構型商品，那我對未來的展望就應該要反映在我的 delta 值上，所以我打算針對台指設定一個上下限，分別代表我的 delta 為 0 和 1 的點，而且要讓大部分的機率都使得delta維持在 0 ~ 0.7 之間，也就是說當即使發生股災，我也還有三成的資金可以在底部進場。
　　到目前為止，預測單一個股的漲跌我可以說是完全失敗~><~，預先訂好整體的策略會比盯著盤看，五分鐘做一次買賣決定來得好的多，應該吧？(笑)